全文如下 汽车|油价高位有望加速优质新能源车企出海
美伊战争正向着长期化方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”推动原油价格飙涨,我们认为原油价格持续高位将在全球范围内提升纯电与低馈电混动车型竞争力,中国车企技术优势有望加速转化为全球份额。我们认为乘用车板块自2025年9月深度调整后,当前碳酸锂、存储等上游成本对板块盈利的压力已充分定价,建议关注油价高位带来的国内优质新能源车企出海逻辑的重估,重点推荐具备明确出海增量的车企,以及国内高端车头部车企。
▍背景:若美伊战争向着长期化方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”推动原油价格飙涨。
霍尔木兹海峡是全球能源贸易的交通要塞,美国对伊朗发动袭击后,霍尔木兹海峡的航运迅速减少,波斯湾内的产油活动也受到波及。根据Choice数据,自3月初伊朗宣布封锁以来,布伦特原油价格从70美元/桶最高上涨至120美元/桶,截止3月16日仍维持在100美元/桶以上。3月13日,美军继续袭击伊朗最重要的“石油节点”哈尔克岛的军事目标,虽避开了石油设施,但反而推升战争险费率至5%的历史高位,引发全球航运“保险真空”。我们认为,若美伊战争向着长期化的方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”状态可能将引发原油价格长期维持高位。
▍原油成本上涨有望拉动中国新能源汽车出海。
根据Choice数据,中信乘用车指数2025年9月-2026年2月大幅调整,主要源于1、2月份淡季销量承压,且4Q25以来,铜、铝、内存和碳酸锂等上游成本的上涨,影响2026年板块利润预期。与其他上游成本的上涨有很大的不同,石油价格的上涨影响消费者的用车成本、进而直接影响消费者购车决策。正如1970s第一次石油危机在全球范围内提升了日系车的市场份额(根据Marklines数据,日系品牌在美国的市场份额从1972年的4%提升到1980年的20%),我们认为当前如果原油价格持续高位,纯电车型和低馈电油耗的混动车型在全球范围内的占比将提升,中国车企BEV和PHEV技术优势将有望加速转化为全球市场的份额,拥有领先优势的头部车企估值和成长性有望得到明确重估。
▍中国车企纯电技术领先全球,超越日系的混动技术不容忽视。
根据中汽协数据, 2025年中国乘用车出口604万辆,同比+22%,其中新能源、燃油车分别为253、351万辆,同比+106%、-6%,新能源乘用车出口量增速远超燃油车。
根据汽车之家,以最有代表性的比亚迪DMi5.0技术为例,其秦L、海豹等车型,在馈电情况下的城市工况的油耗在3.0L-3.5L/100km之间,较丰田同级别产品领先约1.0L/100km,在高速工况下,比亚迪的馈电油耗领先优势约为0.5L/100km以内。在部分海外市场,由于充电基础设施等不完善,纯电车型的出海需要更长时间的耕耘和努力,但可油可电的PHEV产品有望凭借着领先的馈电油耗性能,在海外市场获取更快的销量增长。
中国新能源车企在欧洲、东南亚出海过程中,多数企业都是首先寻求替代日系车企的生态地位(低油耗电耗,性价比高),根据Marklines数据,日系车企2025年海外总销量接近2000万台,其中日系车企在欧洲的150万辆的市场和东南亚的300万辆的市场已经呈现出竞争中的式微。
我们预计2026年,中国新能源乘用车出口销量将望达到715万辆,同比+18%,其中新能源、燃油车分别为385、330万辆,同比分别+52%、-6%,特别是欧洲及东南亚等油价敏感市场,中国企业料将更快地实现对日系车企的份额蚕食。
▍风险因素:
国内竞争加剧程度超市场预期;以旧换新政策刺激力度不及预期;上游原材料涨价幅度超预期;地缘政治扰动导致出海销量低于预期。
▍投资策略:
当前时间点,我们认为上游原材料价格上涨等负面因素已经被逐步price-in,市场对2026年板块业绩预期充分调整,同时我们认为地缘政治因素导致的高油价,有望成为长周期视角下优质国内新能源乘用车车企长期出海逻辑加强的催化剂。我们认为有明确新能源汽车出海增量的企业将是今年跑赢板块的重要推动力。
(文章来源:第一财经)
" alt="中信证券:油价高位有望加速优质新能源车企出海" class="photo-item-img hover-scale">中信证券:油价高位有望加速优质新能源车企出海


2021年3月15日,始终关注女性身心健康的 Womanizer品牌携手知名性教育工作者罗南希于Uniee瑜伽会馆举办了一场特别活动,旨在分享Womanizer历时半年,在全球范围完成的“自我愉悦有助于缓解经期疼痛”的研究成果,指导和鼓励女性通过日常的自我愉悦来舒缓经期不适,为身心健康赋能。一场“越了解, ‘月’愉悦”的女性自我探索之旅就此开启。
新知分享 自我愉悦可缓解经期疼痛
窗明几净的瑜伽会馆内,嘉宾们围坐在地板上,温馨放松的氛围拉近了彼此的距离, 主讲人——性教育工作者罗南希老师以知识分享和问卷互动的形式,揭开了“自我愉悦有助于缓解经期疼痛”这个话题的神秘面纱。罗南希老师针对经期女生常见困扰及疑问作出了解答,同时也鼓励大家“取悦自己,自我愉悦不必感到羞耻”。

大多数女性都在长期与各种经期不适做斗争,最常见的是腹部绞痛。其科学原因是经期期间,子宫会间接性收缩以排出过去一个多月积聚以备怀孕的子宫内膜,如果没有受孕,子宫内膜必须脱落,而这过程会引起腹部绞痛。有人用药物控制痛楚,而越来越多的女性在希望经期疼痛时寻求更自然的解决办法。

Womanizer特邀著名临床心理学家Dr.Jones负责此次研究,他表示:“性高潮期间及之后,会释放某些可以正面方式影响身体的荷尔蒙,其中胺多酚对疼痛的感知及过程有直接的影响,催产素也具有放松作用并减轻疼痛,此外,多巴胺会引起幸福感及内在快乐,这感觉就像是在舒缓痛苦。而自我愉悦对身体亦能产生同样反应,同时能促进新陈代谢及血液循环,对肌肉产生松弛作用,从而舒缓疼痛。”参与此次研究调研的人群中,当被直接问及定期自我愉悦是否对疼痛强度有影响时,70%的参与者给予了肯定的答案。在这70% 的参与者中,31%的参与者证实自我愉悦大大降低了疼痛的强度,而其余62%的参与者表示疼痛有减轻。

鼓励悦己 Womanizer为女性自由探索私密献礼
活动发起品牌Womanizer鼓励女性取悦自己,不断为女性自由探索私密开发更好的产品。让女性更愉悦的“Liberty 自游女神”,外型小巧、轻便、时尚、并赋予足够私密的设计,配上磁力保护盖,提供简单的两个按钮操作,用于六种不同震动的强度等级,轻巧便利,适合出行游玩携带,置放于手提包内也不易被发现 。

另一款备受瞩目的产品是Duo: 双重梦幻狂欢,吮吸狂魔&震动达人,曾获得“2019欧洲成人情趣大奖”和“2019年度情趣玩具大奖 ”两项大奖。该产品的革命性专利“空气吸啜技术”,也是Womanizer品牌的首创。12段强度调节,震动和吮吸都能传递到私密核心部分,尽情享受欢愉。
常年以来大众在表达个人欲望与追求自我快感的道路上,受到了社会的压力及舆论的谴责,特别对待女性群体更为苛责,对Womanizer来说,品牌的使命就是消除社会对追求欲望和快感的成见,并争取为年轻人在一个更自由、更开放的社会环境中成长而努力。

怀着共同的使命,此次活动特别邀请到性教育工作者、MyBodyKnows品牌创始人罗南希作为主讲人。美国南加州大学人类性学人性光辉咨询与辅导结业的她,获得2AASECT美国性教育与性咨询治疗辅导国际认证、IOWHS纽约东西方人类性学研究所性治疗师与性教育师国际认证等专业认证。她还多次受邀世界性学术论坛,以性治疗师的身份登上知名媒体和平台,进行性科普和大众化教育。

#ILOVEMYSELF #IMASTURBATE还将继续
此次分享和探索之旅,旨在让更多女性更了解自己的身体,学会用自然而健康的方式探索和愉悦自我。但#ILOVEMYSELF #IMASTURBATE的旅程不止于此,Womanizer始终致力于打造健康的生活方式,后续将有更多其他形式的品牌合作和精彩活动,敬请期待。
关于Womanizer:
Womanizer 是全球领先的高端情趣用品品牌,革命性专利“空气吸啜技术”的创始者,给全球女性带来了全新的自我愉悦体验,2014 年问世时,不仅颠覆了整个情趣用品行业,还改变了大众对情趣产品的既有印象。Womanizer 隶属WOW Tech集团,产品畅销全球50多个国家。品牌长期致力于打破女性自我愉悦的社会禁忌,并持续在社交媒体平台发起#ILOVEMYSELF #IMASTURBATE 活动。
关于WOW Tech:
WOW Tech是全球领先的高端情趣感官品牌集团,旨在为全球消费者提供基于创新科技和健康理念带来的私密情趣愉悦体验。WOW Tech集团成立于德国柏林,旗下品牌致力于满足不同人群自由愉悦的需求,以出众的设计及高端的品质畅销于全球60多个国家,并将陆续登陆中国。
" alt="越了解,“月”愉悦 Womanizer携手性教育工作者罗南希分享经期新知【两性&情感】风尚中国网" class="photo-item-img hover-scale">越了解,“月”愉悦 Womanizer携手性教育工作者罗南希分享经期新知【两性&情感】风尚中国网
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美伊战争正向着长期化方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”推动原油价格飙涨,我们认为原油价格持续高位将在全球范围内提升纯电与低馈电混动车型竞争力,中国车企技术优势有望加速转化为全球份额。我们认为乘用车板块自2025年9月深度调整后,当前碳酸锂、存储等上游成本对板块盈利的压力已充分定价,建议关注油价高位带来的国内优质新能源车企出海逻辑的重估,重点推荐具备明确出海增量的车企,以及国内高端车头部车企。
▍背景:若美伊战争向着长期化方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”推动原油价格飙涨。
霍尔木兹海峡是全球能源贸易的交通要塞,美国对伊朗发动袭击后,霍尔木兹海峡的航运迅速减少,波斯湾内的产油活动也受到波及。根据Choice数据,自3月初伊朗宣布封锁以来,布伦特原油价格从70美元/桶最高上涨至120美元/桶,截止3月16日仍维持在100美元/桶以上。3月13日,美军继续袭击伊朗最重要的“石油节点”哈尔克岛的军事目标,虽避开了石油设施,但反而推升战争险费率至5%的历史高位,引发全球航运“保险真空”。我们认为,若美伊战争向着长期化的方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”状态可能将引发原油价格长期维持高位。
▍原油成本上涨有望拉动中国新能源汽车出海。
根据Choice数据,中信乘用车指数2025年9月-2026年2月大幅调整,主要源于1、2月份淡季销量承压,且4Q25以来,铜、铝、内存和碳酸锂等上游成本的上涨,影响2026年板块利润预期。与其他上游成本的上涨有很大的不同,石油价格的上涨影响消费者的用车成本、进而直接影响消费者购车决策。正如1970s第一次石油危机在全球范围内提升了日系车的市场份额(根据Marklines数据,日系品牌在美国的市场份额从1972年的4%提升到1980年的20%),我们认为当前如果原油价格持续高位,纯电车型和低馈电油耗的混动车型在全球范围内的占比将提升,中国车企BEV和PHEV技术优势将有望加速转化为全球市场的份额,拥有领先优势的头部车企估值和成长性有望得到明确重估。
▍中国车企纯电技术领先全球,超越日系的混动技术不容忽视。
根据中汽协数据, 2025年中国乘用车出口604万辆,同比+22%,其中新能源、燃油车分别为253、351万辆,同比+106%、-6%,新能源乘用车出口量增速远超燃油车。
根据汽车之家,以最有代表性的比亚迪DMi5.0技术为例,其秦L、海豹等车型,在馈电情况下的城市工况的油耗在3.0L-3.5L/100km之间,较丰田同级别产品领先约1.0L/100km,在高速工况下,比亚迪的馈电油耗领先优势约为0.5L/100km以内。在部分海外市场,由于充电基础设施等不完善,纯电车型的出海需要更长时间的耕耘和努力,但可油可电的PHEV产品有望凭借着领先的馈电油耗性能,在海外市场获取更快的销量增长。
中国新能源车企在欧洲、东南亚出海过程中,多数企业都是首先寻求替代日系车企的生态地位(低油耗电耗,性价比高),根据Marklines数据,日系车企2025年海外总销量接近2000万台,其中日系车企在欧洲的150万辆的市场和东南亚的300万辆的市场已经呈现出竞争中的式微。
我们预计2026年,中国新能源乘用车出口销量将望达到715万辆,同比+18%,其中新能源、燃油车分别为385、330万辆,同比分别+52%、-6%,特别是欧洲及东南亚等油价敏感市场,中国企业料将更快地实现对日系车企的份额蚕食。
▍风险因素:
国内竞争加剧程度超市场预期;以旧换新政策刺激力度不及预期;上游原材料涨价幅度超预期;地缘政治扰动导致出海销量低于预期。
▍投资策略:
当前时间点,我们认为上游原材料价格上涨等负面因素已经被逐步price-in,市场对2026年板块业绩预期充分调整,同时我们认为地缘政治因素导致的高油价,有望成为长周期视角下优质国内新能源乘用车车企长期出海逻辑加强的催化剂。我们认为有明确新能源汽车出海增量的企业将是今年跑赢板块的重要推动力。
(文章来源:第一财经)
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